मार्केट लिक्विडिटी क्या है और यह इतना क्यों मायने रखती है

कल्पना कीजिए एक इस्तेमाल किया हुआ मोबाइल फोन बेचना है। किसी काफी सक्रिय खरीद-बिक्री ग्रुप में, कई दिलचस्पी रखने वाले लोगों के साथ, बाजार की कीमत के करीब जल्दी बेचना संभव है। अब कल्पना कीजिए वही फोन किसी छोटे शहर में बेचने की कोशिश करनी है, जहां सिर्फ एक व्यक्ति दिलचस्पी दिखाता है और इसकी असली वैल्यू से काफी कम ऑफर करता है। फोन वही है। जो बदला है वह उस पल ट्रेड करने को तैयार लोगों की संख्या है।

यही लिक्विडिटी है। फाइनेंशियल मार्केट में, मार्केट लिक्विडिटी किसी एसेट की एक अहम मात्रा को तेजी से खरीदने या बेचने की आसानी है, बिना कीमत को स्क्रीन पर दिखाई गई वैल्यू से दूर धकेले।

लिक्विडिटी के चार व्यावहारिक हिस्से

1. संकरा स्प्रेड

स्प्रेड उपलब्ध सबसे अच्छी खरीद कीमत और उपलब्ध सबसे अच्छी बिक्री कीमत के बीच का फर्क है। अगर कोई शेयर खरीद में R$ 50,00 और बिक्री में R$ 50,02 पर कोट हो रहा है, तो स्प्रेड सिर्फ R$ 0,02 का है। अगर कोई दूसरा शेयर खरीद में R$ 50,00 और बिक्री में R$ 51,00 पर कोट हो रहा है, तो R$ 1,00 का स्प्रेड सिर्फ पोजीशन में घुसने और बाहर निकलने के लिए ही कहीं ज्यादा लागत दर्शाता है।

2. मौजूदा कीमत के करीब गहराई

सिर्फ सबसे अच्छी कीमत का अच्छा होना काफी नहीं है, उस कीमत पर पर्याप्त मात्रा उपलब्ध होनी भी जरूरी है। अगर सबसे अच्छी बिक्री कीमत R$ 50,02 है, लेकिन वहां सिर्फ 100 शेयर उपलब्ध हैं, तो 5.000 शेयर के ऑर्डर को इससे ऊपर कई कीमत लेवल इस्तेमाल करने होंगे, जिससे एक्जीक्यूशन की औसत कीमत खराब हो जाएगी। इस असर को प्राइस इम्पैक्ट कहा जाता है।

3. एक्जीक्यूशन की रफ्तार

लिक्विडिटी में यह भी शामिल है कि कोई ऑर्डर कितनी तेजी से पूरा हो सकता है। स्क्रीन पर एक आकर्षक कोटेशन ज्यादा काम नहीं आता अगर जब आपको असल में जरूरत हो तब ट्रेड बंद करने के लिए दूसरी तरफ काफी दिलचस्पी न हो।

4. किसी बड़े ऑर्डर के बाद रिकवर करने की क्षमता

कोई लिक्विड बाजार भी किसी बड़े ऑर्डर के आने पर हिल सकता है। फर्क इसमें है कि उसके बाद क्या होता है: एक लचीले बाजार में, नए खरीद-बिक्री के ऑफर जल्दी आ जाते हैं और स्प्रेड सामान्य पर लौट आता है। एक ज्यादा कमजोर बाजार में, ऑर्डर बुक ज्यादा देर तक उथली रहती है, और स्प्रेड को सामान्य होने में देर लगती है।

स्क्रीन पर दिखने वाली कीमत एक्जीक्यूशन की कीमत क्यों नहीं हो सकती

आखिरी ट्रेड हुई कीमत दिखाती है कि उस वैल्यू पर एक ट्रेड हुआ, लेकिन इसकी गारंटी नहीं देती कि अगला ऑर्डर, खासकर कोई बड़ा ऑर्डर, उसी कीमत पर एक्जीक्यूट होगा। मान लीजिए किसी शेयर का आखिरी ट्रेड R$ 10,00 पर हुआ था, लेकिन अभी उपलब्ध विक्रेता 50 शेयर R$ 10,00 पर, और 50 शेयर R$ 10,10 पर, और 200 शेयर R$ 10,50 पर दे रहे हैं। 300 शेयर खरीदने के लिए एक मार्केट ऑर्डर को तीनों लेवल साफ करने होंगे, जिसका नतीजा लगभग R$ 10,35 की औसत एक्जीक्यूशन कीमत होगा, जो स्क्रीन पर दिखाई गई आखिरी कीमत से काफी ऊपर है।

लिक्विडिटी वॉल्यूम जैसी चीज़ नहीं है

वॉल्यूम दिखाता है कि किसी पीरियड में कितना ट्रेड हुआ। लिक्विडिटी यह पूछती है कि अभी क्या ट्रेड हो सकता है, कितनी तेजी से, और किस लागत पर। कोई बाजार किसी खबर के झटके के दौरान ऊंचा वॉल्यूम दर्ज कर सकता है, स्प्रेड चौड़े होने और ट्रेडों के बीच कीमत के उछलने के साथ, जिसका मतलब है ऊंची गतिविधि, लेकिन खराब एक्जीक्यूशन। कोई और बाजार मामूली वॉल्यूम के साथ भी किसी छोटे ऑर्डर को कीमत पर बहुत कम असर के साथ समा सकता है।

यह व्यवहार में क्यों मायने रखता है

• एंट्री और एग्जिट की लागत: स्प्रेड एक्जीक्यूशन की कीमत के जरिए चुकाया जाता है, इसलिए एक चौड़ा स्प्रेड उस दूरी को बढ़ा देता है जो ट्रेड को मुनाफे में आने के लिए कीमत को तय करनी होती है।
• कीमत का स्लिपेज: कम गहराई वाले बाजारों में, ऑर्डर की आखिरी कीमत भेजने के पल उम्मीद की गई कीमत से काफी अलग हो सकती है।
• एग्जिट की विश्वसनीयता: कोई स्टॉप लॉस तभी अच्छी तरह काम करता है जब इसके ट्रिगर होने के पल दूसरी तरफ पर्याप्त लिक्विडिटी मौजूद हो।
• पोजीशन का अधिकतम आकार: कोई पोजीशन आपके खाते के लिए छोटी हो सकती है और फिर भी उस समय उस एसेट के बाजार के लिए बहुत बड़ी हो सकती है।

दिन भर लिक्विडिटी बदलती रहती है

कोई एसेट सबसे ज्यादा चाल वाले समय में अच्छी लिक्विडिटी के साथ ट्रेड हो सकता है और उसके बाहर, छुट्टियों के करीब, किसी अहम खबर के जारी होने के दौरान, या एक्सटेंडेड ऑवर्स में काफी पतला हो सकता है। कोई बड़ी पोजीशन खोलने से पहले, यह जांचना फायदेमंद है कि मौजूदा स्प्रेड उस समय के लिए सामान्य है या नहीं, और यह अंदाजा लगाना कि तनाव के किसी पल में उसी पोजीशन को बंद करना कैसा होगा, सिर्फ एंट्री के शांत पल में नहीं।

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